Aha World Aktieanalys December 2015

Aha World har under den senaste tiden haft en fantastisk utveckling på den svenska börsen. Vi har bestämt oss för att göra en djupdykning i detta bolag för att ta reda på vad som ligger bakom uppvärdering av Aha World. Först kommer vi att gå igenom företagets produkter. Sedan gör vi en analys av den senaste kvartalsrapporten, därefter diskuterar vi förhoppningar inför Q4 och framåt. För att öka förståelsen ytterligare kommer vi att göra en enkel kassaflödesanalys innan vi fastställer vår prognos och riktkurs för 2016.

Produkter/Varumärken

Aha World har ett antal produkter/varumärken i sin portfölj. Den första produkten för företaget var AhaBingo.com som lanserades redan 2008. Men allt eftersom casino har blivit en mer lönsam bransch har fokus under de senaste åren skiftat. AhaCasino.com lanserades därför i slutet av 2013 och har sedan dess vuxit kontinuerligt och står nu för den största delen av tillväxten. Företaget har även två ytterligare casinon som är fokuserade på att ge casinospelare en förstklassiga casinoupplevelse på mobila enheter. Dessa två casinon heter Jackmob.com och MoboCasino.com som har siktet inställt på marknader utanför Europa. Under kvartal tre gjordes även ett förvärv av casinot SwedenCasino.com vilket gör att Aha World har hela fyra renodlade casinovarumärken samt ett bingo/casino varumärke. Här finns definitivt ett brett produktutbud som ger möjlighet till fortsatt expansion. Grafiken och spelarupplevelsen, dvs kvalitén på produkterna är bra men inget extraordinärt.

Senaste kvartalsrapporten – Kvartal 3 2015

Den senaste kvartalsrapporten visar att företaget är på rätt väg. Resultat var något bättre än enligt våra förväntningar. Framförallt är det valutakursdifferenser som bidragit till att resultat har blivit bättre än förväntat. Utan valutakursdifferensen gör bolaget ändå ett nollresultat vilket är första gången på länge.

Kvartal 4 2015 och framåt

Inför nästa rapport finns det en del att se fram emot. Uppköpet som gjordes av SwedenCasino.com bör börja leverera lite siffror. Alla nya samarbetsavtal med affiliates kan ge resultat med det är inte förrän i kvartal 1 2016 som vi räknar med att se betydande intäkter från affiliates. Det är framförallt samarbetena med Catena Media och RakeTech Group som kan ge stora intäktslyft. Dessa affiliates är ett par av Sveriges absolut största affiliates. En stor del av framgången kommer att bero på hur mycket Aha Worlds varumärken exponeras på dessa webbplatser. För er som inte är insatta vad en casinoaffiliate är så är det aktörer som på ett eller annat sätt hjälper casinon att driva trafik till deras webbplatser.

Ekonomi – Kassaflödesanalys och riktkurs

En ekonomisk analys av spelbolag är ett måste och även om det finns massor av ekonomiska nyckeltal så tycker vi att det går att komma långt med en enkel kassaflödesanalys och prognos vilket senare leder fram till vår riktkurs.

Kassaflödesanalys

Kassan har konstant minskat de senaste åren. Även om Aha World gjorde ett resultat på 0,8 miljoner kronor i kvartal 3 så minskar likvida medel med 0,3 miljoner kronor. Positivt är att 6,9 miljoner kronor är påväg in till bolaget genom en nyemission vilket kommer bidra till stabilitet.

Kassa och likvida medel i miljoner kronor 2015.

Kvartal 1
Likvid: 2,0
Kvartal 2
Likvid: 1,9
Kvartal 3
Likvid: 1,6
Kvartal 4 (prognos)
Likvid: 9,0

Riktkurs

Här kommer våra prognoser för hur Aha World kommer att utvecklas under slutet av 2015 och under 2016.

Totala intäkter och resultat 2015 i miljoner kronor.

Kvartal 1
Intäkter: 3,8
Resultat: -1,8
Kvartal 2
Intäkter: 3,4
Resultat: -1,2
Kvartal 3
Intäkter: 4,2
Resultat: 0,8
Kvartal 4 (prognos)
Intäkter: 5,5
Resultat: 0,5


Totala intäkter: 16,4 miljoner kronor

Resultat: -1,7 miljoner kronor

Totala intäkter och resultat 2016 i miljoner kronor (prognos).

Kvartal 4 (prognos)
Intäkter: 7
Resultat: 1,1
Kvartal 4 (prognos)
Intäkter: 7,8
Resultat: 1,5
Kvartal 4 (prognos)
Intäkter: 8,6
Resultat: 1,9
Kvartal 4 (prognos)
Intäkter: 9,4
Resultat: 2,2


Totala intäkter: 32,8 MSEK

Resultat: 6,7 MSEK

Riktkurs för Aha World 2016

Börsvärde vid PE-tal 15
15*6,7 = 100,5 MSEK (samt likvida medel på 15,7 MSEK)
Antal aktier = 10,4 miljoner

Riktkurs för 2016: 100,5/10,4 = 9,7 kr

Riktkurs för 2016 med kassa: 82,7/10,4 = 11,2 kr

Sammanfattning

Vi tror att Aha World har hittat rätt med att satsa fullt ut på casino genom att öppna flera nya varumärken. Det är rätt enligt oss att istället för dyr marknadsföring via TV och medier fokusera på att göra affiliatemarknadsföring. Att anställa en affiliate manager som på heltid kan arbeta med att vårda och knyta till sig nya kontakter är helt rätt. På det sättet kan Aha World driva massor av trafik till sina webbplatser. Vi tror att intäkterna kommer att ta rejäl fart under kvartal 1 2016. Det finns dock två utmaningar för bolaget i och med den valda vägen. Den första utmaningen är att kostnaderna inte får öka för mycket. Det är väldigt lätt hänt att fokus hamnar på att öka omsättningen istället för lönsamhet och då kan bonuskostnaderna skena iväg. I den hårda konkurrensen som gäller idag är det många spelbolag som lockas av att erbjuda massor av bonuserbjudande med en casino bonus utan insättning och andra fördelaktiga bonusar. Den andra utmaning som Aha World har är att deras produkter kan upplevas som inte tillräckligt bra. Om casinon inte lockar till spel så missar casinot massor av potentiella kunder. Detta är något som Aha World sagt att de arbetar med, tex att håller bolaget på att förenkla registreringsprocessen vilket är mycket viktigt för den framtida framgången. Vi ser en stor potential i bolaget men även risker eftersom att aktien redan har stigit kraftigt i år. Enligt vår prognos har Aha World en möjlig uppsida på 54% till 78% från gårdagens slutkurs på 6,30 kr.

Aktien har som sagt redan uppvärderas den senaste tiden. Vi är fortfarande positiva även om det finns risk för en rekyl nedåt på kort sikt. På lång sikt tycker vi definitivt att det är köpläge.

Rekommendation: KÖP/BEHÅLL


Publicerad: 2015-12-04


INFORMATION ANGÅENDE ANSVAR OCH ANVÄNDNING
Placeringar i aktier och värdepapper innebär alltid en risk. Vi uppmanar därför läsare att själv göra en kritisk analys av bolaget innan en investeringen görs. Texten i denna aktieanalys får fritt kopieras under förutsättning att en klickbar länk inkluderas till Svenska Casino eller till denna analys.

Copyright © 2017. Alla rättigheter förbehålls - Svenska Casino